熟逼10p

37万股东苦苦守候1.29元、1.30元、1.31元……上下波动不超过2分钱，最后以开盘价收盘。9月5日，庞大集团的股价走势又画了一幅“心电图”。惨淡的走势让37万户股东苦苦蹲守，其中不乏大量中小股东。37万户是什么程度呢？2019年半年报披露的数据显示，在所有A股上市公司中，仅剩80多亿元市值的庞大集团的这一股东户数竟然排在第30位，与中兴通讯旗鼓相当，甚至比建设银行、交通银行、平安银行都要多出不少。

资本市场最关心的问题无非是：二次元游戏市场的规模有多大？我们认为，这个问题不能通过“自上而下”的方式解答——在2016年《崩坏3》《FGO》等游戏上线之前，国内硬核二次元游戏市场其实不存在（注：《阴阳师》不是严格意义上的二次元）；到了2019年，《明日方舟》《双生视界》的峰值流水均超过了《FGO》，市场规模大大拓宽。

重申“股债双牛”判断。对债市而言，货币政策仍将继续深化量价配合，降准继续、降息以备，在流动性和政策放松的配合下，我们认为曲线将出现牛平的走势，我们对10年国债的区间保持在3.0-3.4%之间，如果降息政策落地利率将破3%。对于股票市场而言，全球流动性修复的趋势已经较为明朗，虽然贸易摩擦、地缘政治危机等可能是搅动全球资产风险偏好的风险点，但总体来说风险仍然可控。

同期，小微民营企业的贷款覆盖面稳步扩大，3月末普惠小微贷款支持小微经营主体2281万户，其中一季度增加142万户，同比多增108万户。更重要的是，贷款成本也在下降，3月份小微企业新发放贷款的利率平均5.93%，比上年同期低0.19个百分点。

2018年大的宏观环境上还是有值得注目的东西。首先说国际环境，一方面全球经济复苏，另一方面，中美贸易战不断升级，包括最近的中兴事件，投资人对于芯片项目的关注度也有所提升。我相信政府也越来越意识到科技作为核心竞争力对国家的重要性。当下经济环境也发生了很多变化，一方面是退出端，很多的交易所都在修改各种规则，以便支持更多企业在二级市场上上市，包括A股开闸，包括我们现在看到在海外公司回到中国上市。香港交易所也在不断修改政策以便鼓励中国公司上市等等。这些给了优秀的创业企业更好地走向二级市场的渠道，使他们有更强的资金实力去面对市场和国际上的竞争。

随着这些公司的产品技术能力不断提升，人工智能逐渐开始走向一些领域的应用，比如自动驾驶、无人零售，医疗人工智能等等，当这些普遍做起来之后，我们会发现身边的生活真的开始不一样了。所以2018年是什么样的时代？人工智能对整个行业的改造一定会带来下一个大规模的行业变迁。2018年大概正处于类似于2012年、2013年的移动互联网爆发之前的阶段，各种应用在逐渐地普及，在这里面抓住机会，很有可能就会抓住下一个最有前瞻性的企业。